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什么是“真结构”的结构性存款？

写在前面

目前各平台介绍银行结构性存款产品的文章非常多，自去年10月银保监会下发《关于进一步规范商业银行结构性存款业务的通知》以来，伴随各地银保监会的处罚加码，业内外对于“假结构”的认识进一步加强，本文试图从正面的角度，结合银行内部实务，一探究竟什么是“真结构”的结构性存款。

1.一款结构性存款产品的诞生

1.部门分工

一款结构性存款产品，在由对公、对私营销人员展示给投资者之前，在银行内部首先要经历层层闯关，通常由商业银行总行的金融市场部或资产管理部进行产品设计，风险管理部门对产品模式、挂钩标的等进行评估验证，产品总体的规模、定价则由资产负债管理部门予以制定把控。

2.产品结构

遵照《商业银行理财业务监督管理办法》第75条对结构性存款的定义，基本架构为“存款+衍生品工具”，至于客户的资金多少投入存款，多少投入衍生品工具，并没有法律法规层面上的限定，因此“保本”并不是“真结构”与否的特征。

近一步看，遵照《银行业金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》对金融衍生品的规定，金融衍生品基本种类包括远期、期货、掉期（互换）和期权及以上一种或多种的混合，根据《证券公司金融衍生品柜台交易规范》，挂钩标的物包括股权、债权、信用、基金、利率、汇率、指数、期货等，在具体确定“存款+哪一类衍生品工具+挂钩哪一个标的”时，组合结果是否可观测、容不容易被客户理解往往是考虑的重点，因此目前市场上常见到的是“存款+看涨/看跌期权+利率/指数”的架构，通俗易懂又好观测。

3.收益设定

《中国人民银行关于加强存款利率管理的通知》明确“结构性存款保底收益率将纳入自律管理范围”，“真结构”的结构性存款最低收益率在确保遵守自律管理的基础上，结合内部资金价格（FTP）进行设定，在同样条件下，FTP价格越高，整体的收益也会越高，收益区间及收益的触碰条件要满足《关于进一步规范商业银行结构性存款业务的通知》中“收益与实际承担风险”相匹配的原则，收益区间不能过窄也不能过宽，这是“真结构”的结构性存款重要特征之一。

2.结构性存款资金在银行的运作

1.结构性存款的性质

与银行理财的“代客交易”属性不同，结构性存款纳入表内核算、按照存款管理，属于主动的负债产品。衍生产品交易部分应遵循我国衍生品交易业务管理办法，包括需要足额计提风险资本、交易形成的资产余额应当纳入杠杆率指标分母计算等。

2.真实的交易对手和交易行为

客户的资金到了银行手上，一部分资金放入存款，另一部资金与银行进行衍生品交易。如何证明衍生品交易真实发生了呢？从《关于进一步规范商业银行结构性存款业务的通知》中明确要求衍生交易必须“具有真实的交易对手和交易行为”以及实践中监管对银行的检查来看，判定的逻辑与思路是如果真正的进行了衍生品交易，银行会面临风险敞口，为了转移风险，银行通常会寻求外部交易对手按照相同的期限、收益率、权利义务进行逐笔背对背平盘交易，这也是“真结构”结构性存款另一个重要特征。

3.相关问题

1、银行能不能和本行衍生品交易的自营部门做交易呢？因为存在利益冲突问题，自营部门很有可能不会被监管认定为“真实的交易对手”，存在合规性风险。

2、银行能不能和外部交易对手平盘交易后自己再做一笔反向对冲交易呢？作为银行的风险对冲手段，理论上没有问题，但银行如果将对冲所获得的收益补贴给客户，那么就存在“收益与实际承担风险”不匹配的合规性风险。

3、客户自己能否同时购买两笔其他条件相同、衍生品交易完全相反（如看涨和看跌）的结构性存款以获得确定的折中收益呢？由于是客户个人投资选择，形式上没有合规性问题。

3.提前终止赎回与对产品的认识

1.提前终止赎回

虽然市场上绝大部分结构性存款产品不允许提前终止或赎回，但法律法规并未禁止结构性存款不能提前终止或赎回，根据《商业银行法》“存款自愿、取款自由”的原则，结构性存款也理应允许提前赎回，定期存款提前支计息应按《储蓄管理条例》第24条关于提前支取的规则执行，衍生品交易部分，由于客户提前终止赎回可能会导致银行和交易对手违约，相应的费用和成本应由客户承担。

2.产品认识

“结构性存款不同于一般性存款，具有投资风险，您应当充分认识投资风险，谨慎投资”这是结构性存款风险提示的最低要求，真正懂得这句话并能在实践中做到的客户并没有那么多。

“通过设置‘假结构’变相高息揽储”这是银保监会开展“巩固治乱象成果促进合规建设”的重点排查项目，真正懂得这句话并能在实践中避免做到的银行也没有那么多。

于是在全球金融市场动荡带来衍生品交易巨幅波动的情况下，带着刚兑思维的客户以及擦边宣传预期收益的银行又相遇了，那我们会看到什么呢？

大家提出了什么是“真结构”的结构性存款疑问。